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PPP總投資近18萬億 今年集中進入運營期

 二維碼 57
發(fā)表時間:2019-01-21 08:59

  盡管面臨財政部的清庫管理,但在總量上PPP仍然是政府一個主要的融資工具。

  截止到2018年底,PPP項目庫累計12553個項目,總投資額17.55萬億元,其中管理庫累計8556個項目,總投資額12.90萬億元。進入2019年,此前入庫的大部分項目也將進入運營期,對于地方政府來說,其需要按效支付企業(yè)費用或補貼,在財政承受能力和信用風(fēng)險受到雙重考驗的當(dāng)前,多位PPP業(yè)內(nèi)人士預(yù)測,今年開始進入運營階段的PPP項目需要提前思考未來的退出路徑。

  規(guī)范化操作

  大岳大數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截止到2018年底,全國累計落地PPP項目4680個,總投資額達7.16萬億元,管理庫落地率達到55%。海南、新疆、安徽、福建、廣東、內(nèi)蒙古、山東、河北、江蘇的管理庫落地率較高。從數(shù)量上看,山東落地465個項目排名第一,從規(guī)模上看,云南落地5838億元排名第一。

  對比2017年的落地率,2018年財政部嚴(yán)格篩選入庫項目的質(zhì)量,使得項目落地率大大提高。項目落地率提高背后,是中央對當(dāng)前投資高質(zhì)量發(fā)展提出的要求。

  去年底剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議提出,要逆周期調(diào)節(jié),要高質(zhì)量發(fā)展,發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用,大幅度增加地方政府專項債規(guī)模。

  北京大岳咨詢有限公司董事長金永祥認(rèn)為,高質(zhì)量發(fā)展階段的投資是專項債和PPP投資相結(jié)合,以此為地方政府提供更多的投資渠道,從而兼顧穩(wěn)增長和高質(zhì)量的目標(biāo)。

  記者了解到,過去的2018年P(guān)PP政策可用“先冷后暖”概括,上半年多部門頻頻發(fā)布監(jiān)管政策后,PPP發(fā)展一度進入“停滯”狀態(tài)。下半年,市場逐漸回暖,但規(guī)模增速遠不及上半年。

  大岳大數(shù)據(jù)觀察,2019年1月5日至1月12日期間,全國新增落地31個項目,總投資額464億元;新增落地項目規(guī)模排名前三位是河北164億元、江西107億元、四川47億元。

  金永祥告訴記者,經(jīng)過一個冬天以后,隨著經(jīng)濟下行壓力的加大,PPP已經(jīng)成為國家一項基本的戰(zhàn)略,特別是在穩(wěn)增長方面,被寄予了很高的期待。

  不過多位PPP從業(yè)人士預(yù)測,盡管政策上有放松的跡象,但“大躍進”的推進不會出現(xiàn)?!爱?dāng)前地方政府更看重項目的質(zhì)量,畢竟有些地方政府的債務(wù)壓力比較大,在推項目的時候也會考慮后期違約情況,所以今年的PPP市場更傾向于規(guī)范化操作?!?/span>

  此前,為了規(guī)范PPP項目,財政部、國資委、發(fā)改委等部門連續(xù)出臺政策禁止給予社會資本最低收益保障、補償資本金損失、以及約定一定期限后回購股權(quán)等內(nèi)容,一定程度上使得社會資本以及追求穩(wěn)健收益的金融機構(gòu)參與PPP項目的動力大幅削弱。

  根據(jù)財政部統(tǒng)計顯示,2018年P(guān)PP項目成交規(guī)模相比2017年下降31%。在政策監(jiān)管方面,從2016年開始的強金融監(jiān)管也加劇了企業(yè)的融資難度,特別是民企融資成本大幅提高。在防風(fēng)險去杠桿環(huán)境下,企業(yè)整體提高PPP項目識別與運營及投融資能力成為關(guān)鍵。

增強流動性

  據(jù)悉,目前PPP項目的退出機制包括到期移交清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或回購、資產(chǎn)證券化、公開上市和發(fā)行債券等其他方式。

  受限于我國資本市場的規(guī)范要求、PPP項目的會計處理和現(xiàn)金流歸集特點,以及PPP項目公益屬性引致的PPP合同退出限制,公開上市和發(fā)行債券等退出機制的實施在國內(nèi)較為困難。

  普華永道中國國企業(yè)務(wù)主管合伙人陳靜認(rèn)為,從PPP項目融資角度和社會資本退出角度看,PPP項目資產(chǎn)證券化的融資方式,有利于改善項目資產(chǎn)流動性,擴大投資者范圍。

  普華永道報告指出,當(dāng)前PPP項目期限長,收益相對不高,社會資本難以全程參與,同時在去杠桿的環(huán)境下,國家禁止政府回購股權(quán),社會資本難以退出,導(dǎo)致社會資本參與熱情不高。

  針對上述難題,普華永道中國基礎(chǔ)設(shè)施與大型項目投融資服務(wù)部合伙人姜宏斌分析,資產(chǎn)證券化是社會資本為數(shù)不多合法有效的退出途徑?!癙PP資產(chǎn)證券化可以盤活存量資產(chǎn)、打通資本進出渠道,有利于推動項目與資本市場對接,實現(xiàn)資本項目的再融資,并可借助資本市場的信息披露監(jiān)督和價值發(fā)現(xiàn)功能,倒逼 PPP項目規(guī)范實施。”

  一直以來,相比民企,央企和地方國企具有融資能力強、資金雄厚、與地方政府合作關(guān)系更易協(xié)調(diào)等優(yōu)勢,使其成為PPP業(yè)務(wù)中最重要的社會資本方。

  一位地方城投公司人士指出,由于央企和地方國企較強的融資能力,使得這些企業(yè)的杠桿率過高?!澳壳把肫蠛偷胤絿髤⑴cPPP項目主要是債務(wù)資金,自有資金投入相對不足,一旦某個項目發(fā)生違約,那么就有可能擴散到整個企業(yè),加大企業(yè)層面的財務(wù)和債務(wù)壓力?!?/span>

  2018年9月13日,國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導(dǎo)意見》,表示促使高負債國有企業(yè)資產(chǎn)負債率盡快回歸合理水平,大幅壓縮,推動國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率到2020年年末比2017年年末降低兩個百分點左右,之后國有企業(yè)資產(chǎn)負債率基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平。

  上述城投人士認(rèn)為,央企和地方國企參與PPP項目的風(fēng)險除了增加負債率外,也使得企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)嚴(yán)重不足的情況。

  對此,陳靜建議,央企和地方國企參與PPP項目首先是注重PPP項目全生命周期的設(shè)計和經(jīng)濟效益把控,社會資本應(yīng)立足項目長期運營、風(fēng)險分擔(dān)角度規(guī)范開展PPP項目投融資?!巴瑫r要加強對重大PPP項目投資的風(fēng)險和資產(chǎn)管控,降低單一或一些重大PPP項目違約風(fēng)險給企業(yè)整體帶來的影響,降低企業(yè)整體參與PPP項目的杠桿率。”(中國經(jīng)營報)

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